注冊會計師應關注開放式基金的信譽審計

　　隨著華安創(chuàng)新基金和南方穩(wěn)健基金等開放式基金的登場，我國的注冊會計師行業(yè)又面臨新的機遇和挑戰(zhàn)。由于開放式基金規(guī)模龐大、資金雄厚、專業(yè)審計需求穩(wěn)定，注冊會計師獲得了新的機遇；同時由于開放式基金的經(jīng)營模式與眾不同，經(jīng)營風險有其獨特之處，又給注冊會計師的審計業(yè)務帶來新的挑戰(zhàn)。

　　一、信譽風險是開放式基金的最大經(jīng)營風險

　　審計風險主要源于經(jīng)營風險。開放式基金的經(jīng)營風險與其贖回機制緊密相關，贖回機制是開放式基金區(qū)別于封閉式基金的一個顯著特點。為了應付贖回，開放式基金就會面臨一定的資產(chǎn)變現(xiàn)的壓力，因而對資產(chǎn)的流動性要求較高。但資產(chǎn)的流動性并不完全取決于基金公司的資產(chǎn)管理能力，信譽對開放式基金的生存更為重要。根據(jù)華鼎市場調查公司的報告，促使投資者贖回基金的主要動因約82%集中干基金管理公司出現(xiàn)信譽問題。顯然，投資者對基金管理人信任度不高是投資者投資開放式基金的最大心理障礙，也就是說，信譽風險是開放式基金的最大經(jīng)營風險。

　　二、注冊會計師審計時應美注開放式基金的信譽

　　由于開放式基金的經(jīng)營風險主要源于信譽風險，因此，基于控制審計風險的考慮，注冊會計師在對開放式基金進行審計時，必須對其誠信度予以極大關注。根據(jù)我國當前金融市場的慣用手法，筆者認為以下幾方面可能從根本上打擊開放式基金的形象，注冊會計師應予以關注。

　　1.關注基金管理公司是否存在證券交易傭金返還收入。證券交易傭金返還是指證券公司對月交易量達到或超過一定數(shù)量的客戶給予一定比例的傭金返還。由于當前深滬交易所的股票交易傭金占成交額的相當百分比，且證券公司競爭激烈，傭金返還已成為他們爭取客戶的重要手段。根據(jù)現(xiàn)在行情，月交易量達1000萬的客戶可獲得50%的傭金返還，最高可達80%，對于高達50億規(guī)模的開放式基金，這是一筆相當可觀的收入，這筆收入如果作為基金管理公司的收益而不是基金持有人收益，會更加誘人。

　　2.關注基金管理公司是否存在銀行附加利息收入。銀行附加利息是銀行對保留一定時期一定規(guī)模頭寸的客戶在法定利率之外另付一筆利息。這種暗息通常支付給大客戶的經(jīng)理人而不是大客戶本身，這主要是因為競爭激烈和存款利息過低造成的。目前的開放式基金是通過銀行發(fā)售和贖回的，基金公司為應付贖回需要會在銀行保留相當金額的存款。假設基金公司凈值50億，平時在銀行保留基金凈值的5%作為存款，那就高達2.5億，即使銀行加息一個點，年收入也有250萬。這是一個多么大的誘惑��！另一種變相的銀行返息是：基金公司不將錢存入銀行而是放在證券公司，通過證券公司的銀證結算系統(tǒng)獲得較高利率的同業(yè)往來利息，然后和證券公司分成。

　　3.關注基金管理公司是否存在杠桿式股票暗倉差價收入。杠桿式股票暗倉差價收人是指基金管理公司或個別基金經(jīng)理人主動違規(guī)或受證券公司慫恿，以基金購買的股票為抵押，透支買賣股票而不予披露。由于股票風險較大，這種操作的收入可能是正也可能是負。一旦損失，管理公司或個別違規(guī)經(jīng)理人無法承受，就會轉嫁給基金持有人。

　　上述三項收入，數(shù)量上十分可觀、誘人，但都應屬于基金持有人而不屬于基金管理人�；�金管理人的法定收益僅限于基金認購資、贖回費和按比例提取的管理費等。開放式基金的管理人如果私吞上述三項收入或隱瞞不予披露用以調節(jié)贏利，一旦被投資者發(fā)現(xiàn)或懷疑，就會面臨巨大的贖回壓力和誠信危機，而且會被投資者以“財產(chǎn)侵占罪”的名義起訴，嚴重者很可能造成開放式基金的清盤。

　　對于杠桿式股票暗倉差價收入，只要審計時提醒基金管理公司不要貪婪且嚴格監(jiān)管，就可以解決問題。但另兩項收入解決起來似乎比較困難。如果基金公司打算為投資者謀取最大利益，會接納這兩項收入，但卻無法以合法的方式予以披露或澄清。因為按照目前國內的法律法規(guī)，傭金返還和存款加息都被嚴格禁止。如果基金公司不謀取這兩項收入，會被投資者指責為沒有爭取基金凈值的最大化。對基金經(jīng)理人來說，這真是一個兩難選擇；對進行審計的注冊會計師來說，也是一個棘手的問題。